郭明錤：高通收购英特尔的动机并不强烈

原标题：郭明錤：高通收购英特尔的动机并不强烈

导读：

*吧月日讯西媒探访意大利米兰的米兰*商店该店的店员表示莫拉塔的球衣和莱奥特奥的一样受欢迎这名店员说莫拉塔正式签约米兰后前三天我们只出售他的球衣现在莫拉塔的球衣和莱奥特奥的一样受...

*吧9月17日讯西媒relevo探访意大利米兰的AC米兰*商店，该店的店员表示莫拉塔的球衣和莱奥、特奥的一样受欢迎。这名店员说：“莫拉塔正式签约AC米兰后，前三天我们只出售他的球衣，现在莫拉塔的球衣和莱奥、特奥的一样受欢迎，这里的人们都很喜欢他，大家并不介意他为尤文图斯踢过球。

IT之家 9 月 22 日消息，天风国际分析师郭明錤今日在社交 X 就高通寻求收购英特尔的传言发表观点称：“我的行业调查还表明，高通目前正在与英特尔进行收购谈判。然而，如果这次收购发生，对高通来说可能是一场灾难。”

郭明錤表示，并购英特尔仅对高通的 AI PC 芯片业务有帮助，但从微软对 WoA 的承诺（其 S face 机型都采用高通处理器 / ARM 架构），高通在 PC 市场的增长只是早晚问题。虽然收购英特尔可以迅速增加高通的个人电脑市场份额，但它的成本也很高。即使没有收购，高通也能在 AI PC 市场实现增长。

郭明錤还称：

为了在即将到来的 AI 时代蓬勃发展，高通的最佳策略是从 AI 智能手机芯片中快速产生现金流，同时扩大其在该领域的主导地位。该公司还应推动 AI PC 芯片的发展，建立涵盖智能手机和个人电脑的强大的设备端 AI 生态系统。此外，高通还需要通过战略投资和收购来迅速增强其服务器 AI 芯片能力。

英特尔在传统服务器市场的强势地位对高通的吸引力有限。AI 服务器是服务器市场的未来之星，这也是英特尔目前的弱项。

高通拥有约 130 亿美元的现金、现金等价物和有价证券，市值约 1900 亿美元。即使忽略收购溢价、相关成本、债务假设、后续管理费用等，仅英特尔约 930 亿美元的市值就足以给高通带来巨大的财务压力。这将立即对盈利能力产生负面影响，可能使净利润率从目前的 20% 以上降至个位数甚至亏损（其中代工业务是最严重的拖累）。

高通季度资本支出约为 3.9 亿美元。使用英特尔收购专用资金（预计需要超过 1000 亿美元）来增加资本支出以追求 AI PC 和 AI 服务器的增长，风险会更小，管理效率也会更高。

考虑到在各国可能面临的反垄断调查，此次收购很难在短期内完成。即使高通为降低并购带来的财务与管理压力而出售部分英特尔资产，这也非一时三刻可以拍板定案。而上述不确定性在此并购进行中时，很不利于高通的股价交易情绪。

出于这些考虑，高通收购英特尔的动机并不强烈。如果这次收购成功，对高通来说可能是灾难性的。据我的调查和了解，高通在内部讨论中也表达了对收购英特尔的保守态度。这证实了我听到的一个谣言：高通是因为某“外力不可抗拒因素”的压力，才去谨慎并被动评估并购英特尔的可行性。